又一家千亿元市值公司完成大额股份回购。

9月21日晚，江波龙发布公告称，公司此前推出的股份回购计划已经实施完毕。9月8日至9月18日，公司通过集中竞价方式累计回购A股股份229.06万股，占公司A股总股本的0.53%，最高成交价365.38元/股，最低成交价328.04元/股，成交总金额约8亿元。至此，公司实际回购金额达到此前方案设定的上限。

从启动首次回购到完成全部计划，江波龙此次回购用时不到两周。值得关注的是，今年上半年，江波龙归母净利润首次突破百亿元。在前期大幅上涨后，公司股价自7月上旬起明显回落，控股股东提出回购的时间点正落在这一轮调整过程中。

8亿元顶格完成

江波龙此次回购最早可以追溯至7月23日。彼时，公司控股股东、实控人、董事长兼总经理蔡华波向上市公司提交回购提议，拟使用4亿元至8亿元自有或自筹资金回购公司股份。对于回购原因，蔡华波在提议函中表示，主要基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，希望建立长效激励机制，回购股份未来将用于股权激励或员工持股计划。

8月7日，相关方案经董事会审议通过，回购价格上限确定为735元/股，实施期限最长为12个月。此后，公司于9月8日首次实施回购，并于9月18日完成全部计划。

按照实际回购金额和数量简单计算，公司此次平均回购成本约349.24元/股。9月21日，江波龙收报347.79元/股，总市值约1544亿元，与此次回购平均价格接近。

从用途看，回购完成后，上述229.06万股股份将存放于公司回购专用证券账户，计划用于股权激励或员工持股计划。如果3年内未能用于上述用途，剩余股份将在履行程序后注销。

为何在此时回购？

从经营层面看，江波龙此次回购并非发生在业绩承压阶段。

在此次回购提出前，公司7月3日披露的半年度业绩预告显示，预计2026年上半年归母净利润92亿元至110亿元，同比增长62204.03%至74393.95%。公司将业绩增长主要归因于下游需求增加、全球存储晶圆产能增长有限带来的行业景气以及端侧AI等需求增长。

此后披露的半年报进一步印证了这一增长趋势。数据显示，2026年上半年，江波龙实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%；扣非后归母净利润100.47亿元。同期，公司存储产品毛利率达到59.08%，较上年同期提高45.80个百分点。

不过，在利润快速增长的同时，公司营运资金占用也明显增加。截至6月底，江波龙存货账面价值达到257.77亿元，较2025年末增加约141亿元，公司称主要源于战略性备货。受采购支出增加等因素影响，上半年经营活动现金流量净额由上年同期的6.93亿元转为-31.51亿元；同期公司取得借款95.59亿元，筹资活动现金流净额达到53.50亿元。

与经营业绩快速增长形成反差的是，此次回购推出时，江波龙股价正经历明显调整。Wind数据显示，7月3日业绩预告披露当天，江波龙收报618.02元/股，2026年以来累计涨幅一度超过150%。此后公司股价快速回落，截至7月23日实控人提出回购当天，公司股价已经降至375.85元/股，当日下跌3.24%。7月7日至7月23日的13个交易日内，江波龙累计跌幅达到44.87%。

“尽管江波龙并未将‘稳定股价’列为此次回购的正式用途，但从时间点来看，回购方案推出恰逢公司股价经历快速调整，二级市场走势构成了此次回购发生的重要市场背景。”有分析人士表示。

A股回购仍在升温

江波龙并非近期A股市场的个例。9月21日晚，宁德时代披露，公司当日回购A股股份368.75万股，回购金额约11亿元。公司此前已经推出200亿元至400亿元的回购方案，相关股份将用于注销并减少注册资本。

半导体领域也有公司正在推进类似计划。君正股份8月披露1亿元至2亿元股份回购方案，拟用于股权激励或员工持股计划。9月21日，公司首次实施回购，当日投入5420.65万元买入37万股。

据《金融时报》记者不完全统计，截至9月21日，2026年以来已有约1100个回购方案实施完毕，涉及近900家上市公司，其中198家公司完成回购金额超过1亿元。

回购动作近期仍在持续，仅9月21日便有14家上市公司发布股票回购相关进展，其中，4家公司首次披露回购预案，两家公司宣布回购计划实施完成，另有6家已实施回购计划的A股上市公司于当日完成股份注销。

这也反映出当前A股回购的一个明显变化。过去，A股回购较多服务于员工持股计划和股权激励，今年以来，回购股份直接用于注销减资的案例明显增多，包括美的集团、晶科能源等在内的公司还将部分此前已完成回购的股份用途变更为注销减资，回购的股东回报属性进一步增强。

据统计，2025年全年，A股已完成回购中，注销式回购金额达428亿元，占实际回购总额不到四成。2026年以来新增回购预案中，以注销或部分注销为用途的方案，按回购金额上限计算占比约六成。

南开大学金融学教授田利辉认为，注销式回购的核心价值在于直接优化资本结构与股东回报效率，能够传递更强的信号，体现了股东对公司长期价值的认可。

业内人士表示，从近期A股回购方案看，回购用途进一步分化。注销式回购直接作用于股本和每股收益，股权激励类回购则更多承担长期激励功能。随着回购逐渐常态化，其背后反映的已不仅是上市公司对自身价值的判断，也包括企业对资本结构、现金使用效率以及股东回报方式的重新安排。