商业养老金业务快速发展离不开三大要素。一是监管部门大力支持商业养老金业务发展；二是商业养老金的服务人群广、产品灵活性高；三是试点保险公司已经形成了流动性管理类、固定收益类、权益类和混合类四大核心产品，同时，大力建设线上服务平台，实施精细化投资管理。

近期，首批试点商业养老金业务的4家养老保险公司公开披露2024年商业养老金业务数据。据《金融时报》记者统计，截至2024年12月31日，人保养老、国寿养老、太平养老以及国民养老4家养老保险公司累计开立商业养老金账户数195.5万户，较2023年末增加近230%；合计发行商业养老金产品27只。

商业养老金起航

商业养老金，是养老保险公司为个人客户开立商业养老金账户，并提供账户管理、养老规划、资金管理和风险管理等服务的创新型养老金融业务，是我国第三支柱养老保险的重要组成部分，对于完善多层次、多支柱养老保险体系，满足人民群众多样化养老保障需求意义重大。

与其他养老金、年金等金融产品相比，商业养老金具有六大特征，一是账户与产品相结合。养老保险公司可以为客户建立信息管理账户，提供不同期限、风险、流动性等特征的商业养老金产品，满足客户稳健投资、风险保障、退休领取等养老需求。二是建立锁定养老账户与持续养老账户的双账户组合，兼顾锁定养老资金长期投资和个人不同年龄阶段流动性的双重需要。三是产品设计以积累养老金为主要功能，支持个人长期持续积累养老资金，并可提供一定的身故、意外伤害等附加风险保障。四是强化风险管控，建立产品托管机制，加强投资监督和估值对账，通过多种手段控制风险。五是提供定额分期、定期分期、长期（终身）年金化领取等多种领取安排。六是提供包括收支测算、需求分析、资产配置等养老规划服务，协助客户管理好生命周期内的养老风险。

2022年11月，原银保监会办公厅发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》，明确提出自2023年1月1日起，在北京、上海、江苏等10个省（市）开展商业养老金业务试点，人保养老、国寿养老、太平养老和国民养老4家公司参与试点。

多项数据大幅增长

经过两年的探索发展，商业养老金业务在产品发行、账户数量、资金规模等方面均实现大幅增长。

具体来看，截至2024年12月31日，人保养老商业养老金已覆盖10个试点地区，管理资产规模75.04亿元，较2024年初增长82.7%；开立账户数达22.09万户，有效账户数为15.68万户，较2024年初增长136.9%；累计发行商业养老金产品5只，涵盖流动性管理类、固定收益类和混合类。

国寿养老商业养老金业务累计开立账户数为102.57万户，有效账户数为76.30万户。产品方面，混合类存量规模375亿元，发行数量8只；固定收益类存量规模112亿元，发行数量1只；流动性管理类2亿元，发行数量1只。

太平养老商业养老金产品自2023年4月26日起正式对外销售。截至2024年底，太平养老商业养老金累计开立商业养老金账户27.04万户，其中有效账户数为15.76万户；累计新增交费247.98亿元；共报备并获批6款商业养老金产品。

国民养老管理商业养老金账户共计43.80万户，共上市了6款商业养老金产品。

“随着人口老龄化程度加剧、基本养老金替代率下降，商业养老金作为第三支柱的组成部分，重要性进一步增强。”中国社会科学院研究员王向楠在接受《金融时报》记者采访时表示，商业养老金业务快速发展离不开三大要素。一是监管部门大力支持商业养老金业务发展；二是商业养老金的服务人群广、产品灵活性高；三是试点保险公司已经形成了流动性管理类、固定收益类、权益类和混合类四大核心产品，同时，大力建设线上服务平台，实施精细化投资管理。

试点区域继续扩大

随着商业养老金业务的发展，去年10月，金融监管总局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，其中提出“进一步扩大商业养老金业务试点。按照‘成熟一家，开展一家’的原则，该通知支持更多符合条件的养老保险公司参与商业养老金业务。在总结试点经验基础上，延长试点期限，扩大试点区域”。

多家养老险公司已表示出对商业养老金业务的重视。中国人保2024年年报中表示，第三支柱商业养老金试点稳中向好，已成为业务模式创新和转型的重要抓手。中国太平也将“商业养老金业务年度新增缴费突破200亿元”写入2024年年报。在1月17日国寿养老召开的2025年工作会议上，该公司提出，将推动商业养老金业务跨越发展。

据王向楠预计，在政策支持下，未来将有更多专业养老保险公司获批开发包含更多风险收益类型的产品，以满足不同年龄段、收入水平和风险偏好的客户需求。更多养老保险公司将开展包括账户管理、规划顾问、产品购买、长期领取等一站式服务。同时，养老保险公司也将加强与商业银行、互联网科技企业、养老健康产业主体的合作。

不过，由于商业养老金试点期短、试点范围有限，市场认知度较低。在王向楠看来，商业养老金面临着不小挑战，一方面，投资者对商业养老金产品的期望在不断提高，亟须寻求更加个性化和定制化的解决方案；另一方面，部分商业养老金产品的收益率波动较大，个别产品出现负收益，损害了一些客户的满意度和信心。此外，负债期限长，养老保险公司的投资压力较大。

在此背景下，未来商业养老金如何发展？金融监管总局相关负责人表示，养老保险公司要立足客户养老需求，丰富产品供给，改进业务流程，提升客户消费体验；同时，加强风险管理，健全商业养老金业务相关监管规则。